近期，國辦印發(fā)《中醫(yī)藥振興發(fā)展重大工程實施方案》，積極應對人口老齡化，發(fā)展中醫(yī)藥老年健康服務。
方案提出，開展智慧中醫(yī)醫(yī)院建設、中醫(yī)醫(yī)院信息化基礎達標建設；各地要支持組建區(qū)域中西醫(yī)協(xié)同醫(yī)療聯(lián)合體，將中西醫(yī)結合工作納入醫(yī)院等級評審和績效考核；加快促進中藥材種業(yè)發(fā)展，大力推進中藥材規(guī)范種植。
近年來，國家頂層戰(zhàn)略陸續(xù)支持中醫(yī)藥，鼓勵守正創(chuàng)新，中醫(yī)藥進入改革升級階段，行業(yè)迎來快速發(fā)展。
根據(jù)《“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》發(fā)展目標中，對醫(yī)藥工業(yè)的營業(yè)收入、利潤總額年均增速保持在8%以上。到2030年我國中藥工業(yè)市場規(guī)模有望提升至14336億元，較2021年有1.1倍的增長空間。
2021-2030E我國中藥工業(yè)市場規(guī)模預測（億元）：
中藥產(chǎn)業(yè)鏈
中藥產(chǎn)業(yè)包括中草藥材、中藥飲片和中成藥三大支柱產(chǎn)業(yè)。
根據(jù)終端市場中的產(chǎn)品類型，可分為中藥材與飲片、中藥配方顆粒、中成藥、中藥大健康產(chǎn)品，其中中藥材與飲片歸屬為上游，中游生產(chǎn)制造分為中藥配方顆粒、中成藥、中藥大健康產(chǎn)品等。
由于診療需求中病種多而復雜，對癥藥品眾多，中藥行業(yè)表現(xiàn)出“大市場、集中度低”特點。
中藥產(chǎn)業(yè)鏈：
資料來源：國家統(tǒng)計局、國聯(lián)證券、行行查整理
1. 中藥材：中藥產(chǎn)業(yè)鏈的基礎
中藥材種植作為中醫(yī)藥行業(yè)上游，是生產(chǎn)中藥飲片、中成藥以及食品、保健品等中藥大健康產(chǎn)品的主要原材料。
中藥材種植行業(yè)的情況，是整個中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的基礎。
國家層面政策大力支持道地藥材種植，云南、四川、貴州、陜西、甘肅等中藥材種植大省也都對中藥材種植業(yè)提出了一定目標。
2021年，我國中藥材種植面積達到5,638萬畝，增速為3.35%，種植面積不斷擴大。同時，中藥材產(chǎn)量也逐年增加。
產(chǎn)業(yè)鏈上游資源豐富的企業(yè)將更有能力從源頭藥材采購開始，到飲片加工、制劑生產(chǎn)等全產(chǎn)業(yè)鏈控制成本。
一般中成藥企業(yè)由于重點生產(chǎn)的中成藥品種數(shù)量較少，涉及的上游材料品種也有限，因此難以形成超百個品種的種植基地，未來競爭格局利好較早布局全產(chǎn)業(yè)鏈的試點企業(yè)。
中國中藥擁有207個GACP基地，覆蓋藥材品種74個，面積超15萬畝。
紅日藥業(yè)擁有120余個中藥材種植基地，涉及品種110個。
白云山及其合營企業(yè)擁有60多個GAP藥材基地。
同仁堂及子公司擁有多個生產(chǎn)基地，遍布北京、河北等地區(qū)。
昆藥集團在雙柏縣建設成立了白扁豆、茯苓等道地藥材標準化種植示范基地。
部分中藥企業(yè)中藥材種植基地統(tǒng)計：
隨著中藥材的生產(chǎn)質(zhì)量管理不斷規(guī)范，中藥材質(zhì)量提升的同時，價格也隨之增長。
根據(jù)2020-2023年中藥材綜合200價格指數(shù)變化趨勢來看，達到標準的中藥材價格不斷提升，疊加中藥材需求量大量增加因素，價格呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢。
2. 中藥飲片：市場高度分散
中藥飲片是我國中藥產(chǎn)業(yè)第二大市場。
中藥飲片省際聯(lián)盟集采行動于2022年10月底啟動，針對中藥飲片產(chǎn)業(yè)質(zhì)量差異大、供應不穩(wěn)定、價格波動高、生產(chǎn)流通領域不規(guī)范等現(xiàn)狀，起到了引導行業(yè)“保質(zhì)、提級、穩(wěn)供”的作用。
傳統(tǒng)飲片加工行業(yè)高度分散，參與玩家眾多。
主要包括中國中藥、香雪制藥、珍寶島、太龍藥業(yè)、康躍科技、太極集團、白云山、同仁堂、天士力、以嶺藥業(yè)、九芝堂、紅日藥業(yè)、康美等。
3. 中藥配方顆粒：滲透率低
中藥配方顆粒有效利用率高，毛利也更高。
傳統(tǒng)飲片的毛利最低約為30%，配方顆粒藥效利用率約70%，傳統(tǒng)飲片根據(jù)煎藥者的技巧熟練度藥效利用率約30%-60%波動。
截至2022年9月，國家標準一共頒布了三批，合計有200個品種。
目前臨床常用的配方顆粒品種大約至少400個品種，各個省目前也有省標品種正在備案過程中加速。
從各企業(yè)配方顆粒品種數(shù)量看，品種全代表企業(yè)在生產(chǎn)工藝和質(zhì)量標準上具備領先優(yōu)勢。
從市場格局方面來看，中藥配方顆粒由于試點政策限制，目前具有先發(fā)優(yōu)勢的中國中藥、紅日藥業(yè)、華潤三九合計市占率近80%。
國六家試點企業(yè)品種全，其中中國中藥和四川新綠色數(shù)量達到700余個，華潤三九、培力（南寧）藥業(yè)和北京康仁堂均達到了600余個。
神威藥業(yè)和以嶺藥業(yè)從省級試點中脫穎而出，品種數(shù)量分別達到700余個和646個。其余省級試點企業(yè)品種數(shù)量相對較少。
中藥配方顆粒原國六家和部分省級試點企業(yè)研發(fā)品種數(shù)量和國標起草品種數(shù)量：
資料來源：賽柏藍，萬聯(lián)證券、行行查
龍頭企業(yè)在國標標準制定和炮制工藝上具有先發(fā)優(yōu)勢，市場后進入者需要幾個月的時間去備案及生產(chǎn)，并且在成本控制上新進入者并不具有規(guī)模優(yōu)勢。
相比中成藥，中藥配方顆粒的標準幾乎是統(tǒng)一的，因此未來將要面臨集采是大勢所趨。
但國標品種推進進度和進入醫(yī)保進度，是實施全國集采的大前提，當前時機或未完全成熟。
新國標圍繞項目、指標、限度等設立了精確的指導標準，尤其包括其中的基原、質(zhì)量傳遞、量值關系、穩(wěn)定性以及安全性等方面的質(zhì)量控制。
隨著國家標準出臺，成本端上漲帶來終端價格提升。
數(shù)據(jù)來源：國家藥典委，藥監(jiān)局，西南證券、行行查
4. 中成藥
中藥保護品種可分為一級和二級保護品種。
截至2021年7月31日，根據(jù)我國國家藥監(jiān)局數(shù)據(jù)顯示，目前我國中藥保護品種共有131個。其中，包括3個一級中藥保護品種，云南白藥、云南白藥膠囊及片仔癀。二級保護品種包括丹黃祛瘀膠囊等128種。
藥品保護期限方面，根據(jù)我國《中藥品種保護條例》，一級中藥保護品種的保護期限分別可為為30年、20年、10年；二級中藥保護品種保護期限為7年。
我國目前絕密級中藥僅有云南白藥和片仔癀，絕密級中藥保密期限為永久。
此外，還包括保密級中藥和中藥保護品種。保密級中藥包括安宮牛黃丸、龜齡集、六神丸、華佗再造丸和麝香保心丸。
我國中藥保密等級：
中國中成藥制造競爭格局：
資料來源：國家統(tǒng)計局、國聯(lián)證券、行行查
歐睿預計2024年中成藥市場將增至11375億元。
近年來，中藥創(chuàng)新藥審批制度改革初顯成效，中藥創(chuàng)新藥上市進程提速。隨著中醫(yī)藥創(chuàng)新發(fā)展的基礎政策不斷落地實施，中藥企業(yè)有機會和行業(yè)、政策的發(fā)展共振。
從長期競爭格局來看，龍頭企業(yè)具有全產(chǎn)業(yè)鏈控制的能力，在上游中藥材種植基地建設、成本端把控、質(zhì)量標準控制、下游終端渠道能力上具有競爭優(yōu)勢，未來行業(yè)有望加速集中。
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